豆油價(jià)格的現(xiàn)狀及棕櫚油與預(yù)期的差別
2012年是一個(gè)不平靜的一年，伴隨著各種自然災(zāi)害的發(fā)生，給我國(guó)的農(nóng)作物種植帶來(lái)了很大的波動(dòng)，進(jìn)而影響到了豆油和棕櫚油的正常發(fā)展趨勢(shì)，現(xiàn)狀我們一起看看近期豆油價(jià)格的現(xiàn)狀及棕櫚油與預(yù)期的差別這方面的糧油行業(yè)資訊。
7月份以來(lái)，豆粕市場(chǎng)的凌厲上漲令油粕比值加速下行，并逐漸進(jìn)入歷史底部，過(guò)低的油粕比暗示豆油價(jià)格被過(guò)度低估。預(yù)計(jì)在豆粕價(jià)格持續(xù)高企，且嚴(yán)重威脅飼料商效益的背景下，油廠挺價(jià)重心將向豆油市場(chǎng)傾斜。
歷史數(shù)據(jù)表明，10、11月份油脂上漲概率較大。雖然9月份表現(xiàn)不佳，但在豆粕期價(jià)前期大漲做鋪墊后，市場(chǎng)對(duì)品種輪動(dòng)性的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。如果豆油價(jià)格9月份振蕩蓄勢(shì)調(diào)整，四季度的上漲動(dòng)能將更加強(qiáng)勁。此外，豆油生產(chǎn)成本的逐漸抬升促使期價(jià)重心不斷上移。當(dāng)前豆油理論成本在10400元/噸一線，對(duì)于期價(jià)有較好的提振力。而且國(guó)際投機(jī)基金7月底之后就有追捧豆油的跡象，這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起到示范作用。目前，國(guó)內(nèi)油粕指數(shù)比值在2.35附近，處于近四年以來(lái)的極低位區(qū)域，后期料展開整固修復(fù)行情。假設(shè)油粕比值進(jìn)一步下滑，并打破歷史區(qū)間，不僅時(shí)間窗口不支持，并且9、10月份同時(shí)發(fā)生油粕期價(jià)“雪崩式”下跌的幾率也很小。筆者判斷，油粕比值將在油脂上漲中完成筑底上移的過(guò)程，且按照比值極值定價(jià)，若豆粕指數(shù)穩(wěn)定在4100—4200元/噸，中長(zhǎng)期豆油指數(shù)上漲目標(biāo)將在14000元/噸。
在供需環(huán)境相對(duì)寬松、進(jìn)口成本支撐減弱的形勢(shì)下，棕櫚油期價(jià)明顯偏弱。不過(guò)，前期不利因素已基本兌現(xiàn)，加之豆棕價(jià)差過(guò)度拉大，都為壓抑過(guò)久的棕櫚油市場(chǎng)提供了上漲動(dòng)能。雖然8月份馬來(lái)西亞強(qiáng)勁的棕櫚油出口未能阻止其庫(kù)存上漲，但卻體現(xiàn)出國(guó)際需求的復(fù)蘇，以及對(duì)豆油市場(chǎng)的替代。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS數(shù)據(jù)顯示，9月上旬馬來(lái)西亞棕櫚油出口量較上月同期分別增長(zhǎng)27%和30%，印證了需求國(guó)對(duì)棕櫚油依賴程度攀升的趨勢(shì)。從價(jià)差角度看，2008年以來(lái)，豆棕價(jià)差收窄時(shí)間窗口基本都發(fā)生在9、10月份，且在期價(jià)上漲過(guò)程中完成修復(fù)。預(yù)計(jì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的“抗跌式振蕩”將形成對(duì)期價(jià)的變相支撐。整體而言，現(xiàn)階段油脂的整固行情將助推期價(jià)重心不斷上移，投資者可把握9月份中長(zhǎng)線多單的建倉(cāng)機(jī)會(huì)，并重點(diǎn)關(guān)注政策調(diào)控的動(dòng)向和節(jié)奏。預(yù)計(jì)在9900元/噸和8100元/噸一線分別買入豆棕油5月合約相對(duì)安全。http://m.pfyin.com
